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          非金屬建材行業月報:水泥旺季運行良好,玻璃庫存壓力有所緩
          2019-5-16 15:53:00
           
              4月份旺季來臨,水泥在下游需求復蘇下旺季順利提價,庫存保持較低水平;玻璃整體運行相對偏 弱,價格延續3月走勢小幅下行,但前期積壓的庫存有所緩解,庫存回落主要集中于華北和中南地區。
              我們認為5月非金屬建材板塊目前整體仍可做多,理由如下:①行業運行較好,需求有所回暖,供給控制仍在繼續;②今年水泥盈利中樞仍高于去年達到歷史高位,玻璃行業運行階段性承壓,但因潛在冷修產能較多,未來若地產竣工復蘇,冷修產能釋放,行業再均衡可期;③雖然市場對貨幣政策后續演變預期轉謹慎,但現階段宏觀已初現企穩跡象,若趨勢延續,現階段做多周期具備一定中長期戰略意義。分行業來看:
              ①水泥:近幾年,水泥行業與其他周期兄弟行業相比的優越性不斷被印證,盈利驅穩,杠桿走低,現金牛,分紅率提升,中長期配置價值凸顯。年初至今的水泥價格表現也使得市場對水泥板塊全年盈利中樞上修,若宏觀經濟企穩跡象延續,中長期白馬估值仍有向上修復的空間;推薦海螺水泥、華新水泥、塔牌集團;區域層面關注需求持續向好華北區域,推薦冀東水泥、金隅集團。
              ②玻璃:現貨價格表現疲軟,同時短期復產產能持續投放使得庫存壓力近期難顯著消除,若盈利下行引發行業冷修潮將有利于行業供求格局的中長期改善,期待再均衡。此前市場對竣工回暖預期較高,密切關注后續地產數據運行,鑒于近期股價調整較多,繼續推薦旗濱集團、信義玻璃。
              ③其他建材:把握基本面優質前期超跌的優質個股:中長期推薦大國制造中國巨石;渠道和產品布局效果逐步顯現,厚積薄發的堅朗五金;以及其余優質子行業龍頭偉星新材、三棵樹、再升科技等。5月推薦:堅朗五金、再升科技
              風險提示:(1)宏觀經濟快速下行導致行業需求端出現超預期下滑;(2)行業價格受到行政干預;(3)產能限制政策松動,供給超預期。  
          (摘自:中國建材信息總網)
           
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